[摘要] 近乎相同的采访反馈陆续从中行、交行及部分股份制银行传来。出于对经济增速下行、地产调控持续、楼市继续下跌的不乐观判断，主流银行在实操层面已经开始进一步收紧开发贷。
警惕风险扩散
细心人士不难发现，妨碍各家银行开发贷投放的主要理由，已从去年下半年的地产行业流动性风险升级为行业周期性风险。
尽管不同意交行人士“二季度房地产开发贷不良率抬头”的判断，但前述工行人士并未否认地产行业周期风险的严重性。
“市场已经出现了开发贷。随着调控的持续与经济下行，地产行业的风险已经早不是流动性风险，我们仅是认为，房地产开发贷不良率的反弹在时间节点上还会滞后一点儿。”前述工行信贷人士认为，当前地产市场正处于调控效果初显的胶着阶段，“很多开发商还在撑，在试图通过各种融资、甚至高息渠道打时间拖延战。”
事实确实如此。尽管开发商资金链紧张的消息在去年就一直不断，但楼市上经得住考究的降价却是近期才开始显现。
而一如往年的直接融资与间接融资此起彼伏的生存经验，进入2012年，深挖地产私募基金等融资渠道也被提上各家地产公司的日程。
去年5月被窗口叫停的地产信托，也正挑战各种突围。北京一家信托公司人士表示，“无论是保障房、还是与私募基金合作或是自行发行主动管理类私募产品，这些都在政策允许范围内。监管层只是希望加强信托公司的主动资产管理与风控能力”。
前述福晟集团人士称，当前大热的开发商主导式地产PE将是开发商自筹资金的重要来源。
“已经有信托、基金等孤军深入房地产开发前线，出现兑付风险。现阶段，对于地产行业的投资，要关注因为资金链断裂、并购重组等带来的债券落空等风险。”连平提示。
“融资突围是正常，但在调控周期持续的情况下，一味的融资已经很难度过这个周期性风险，途径还是减缓投资、加速降价回笼。”中行人士也认为，楼市将在二季度进一步下探。
而在投资方面，连平表示，已公布的2011年地产企业年度报告显示，房企负债率还在进一步上升，过去一年尽管房地产行业投资增速有所回落，但增速仍大大超出资金来源增速。
“要平滑风险，还在于与融资相匹配的投资，2012年比较合理的投资增速将在20％左右。”连平分析。
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